Notre méthodologie de valorisation

Approche multi-méthodes

Notre outil combine trois méthodes de valorisation complémentaires, pondérées dynamiquement selon le profil de l'entreprise (secteur, taille, profitabilité, intensité capitalistique). Cette approche est conforme aux standards de la profession M&A et aux recommandations de l'Ordre des Experts-Comptables.

1. Actualisation des flux de trésorerie (DCF)

La méthode DCF projette les flux de trésorerie disponibles (FCF) sur 5 ans puis calcule une valeur terminale. Le taux d'actualisation (WACC) intègre :

• Le taux sans risque (OAT/Bund 10 ans)
• La prime de risque actions (méthode Damodaran)
• Le beta sectoriel relevered (équation de Hamada)
• La prime de taille (données Kroll/Duff & Phelps)
• La prime de risque spécifique sectorielle

2. Multiples de transaction

Les multiples (EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/CA, PER) sont calibrés sur les transactions observées sur le marché français des PME/ETI. Ils sont ajustés en fonction de :

• L'environnement macro-économique (taux, inflation, croissance)
• La décote d'illiquidité (entreprises non cotées)
• La décote de taille
• La pondération adaptée au profil (plus de poids EV/CA si EBITDA négatif)

3. Actif Net Réévalué (ANR)

L'approche patrimoniale réévalue les actifs à leur juste valeur de marché et ajoute un goodwill calculé par la méthode du surprofit (méthode des praticiens).

4. Simulation Monte Carlo

10 000 scénarios sont simulés avec des variables aléatoires corrélées pour produire une distribution de probabilité des valeurs. Les variables modélisées incluent :

• Le WACC (distribution normale)
• Les multiples de transaction (corrélés négativement aux taux)
• Le taux de croissance (avec composante cyclique)
• Le taux de croissance terminal

5. Scoring qualitatif

Un facteur d'ajustement qualitatif (±20%) est calculé en intégrant la qualité de l'emplacement, l'ancienneté, la dépendance au dirigeant, la tendance des résultats et la cyclicité sectorielle.

Sources de données

Les multiples sectoriels et paramètres macro-économiques sont calibrés à partir de :

• Argos Index (multiples mid-market Europe)
• CNCFA / Epsilon Research (transactions PME France)
• InExtenso (études sectorielles)
• BCE / Banque de France (taux ESTER, OAT)
• Kroll / Duff & Phelps (primes de risque et de taille)
• Damodaran (primes de risque actions, betas sectoriels)